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股票极为-今年以来表现极为优异的科技股等“动能”股票大跌-徽县新闻

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本周美股發生非常重要的變化,今年以來表現極為優異的科技股等「動能」股票大跌,而今年以來表現不佳的能源,工業板塊股票大漲。發生了什麼?

芝加哥大學學派的這個觀點在過去的三十多年中極為被學術界和實業界推崇。因此,大量的對沖基金和共同基金都採用了因子化投資。比如選擇小盤股因子,價值因子,動能因子來投資,獲得超額收益。今年也不例外,動能因子在今年以來回報極為優異,以納斯達克指數為代表的指數回報遠高於標普指數大盤股。

首先,我們先了解一下量化投資中的核心:因子投資。諾貝爾獲獎者法馬和法蘭屈在80年代提出過一個重要理論,因子回報。他們認為每一個股票的回報都是有以下一直的回報組合而成:無風險收益,股票市場收益,小盤股因子,價值股因子,動能因子。

進入九月份以來,由於全球貿易緊張局勢緩和,避險資金開始退出債券等領域。在這個退出過程中,由於國債之前迅速上漲,動能因子獲得的利潤較高,大量的基金都有做多敞口。在這個資金流出過程中,也觸發了科技股等類似動能因子的下跌。實際上,在本周一和周二兩天的動能因子大跌過程中,大量基金被迫清倉,動能因子累積虧損超過10%。這個跌幅是2009年以來動能因子跌幅最大的一次。

可以說,量化投資需要市場的相對穩健。在資金輪動幅度較大的時候,量化投資的回撤也會極大。值得注意的是,這動能因子大跌的過程中,美股大盤指數道瓊斯,標普等等保持連續上漲態勢。很明顯這一輪的調倉屬於板塊之間的過程,股市投資人整體沒有資金流出。

除了對沖基金和共同基金,美國市場還出現大量ETF追蹤動能因子。這些ETF被作為「聰明的貝塔」投資產品,獲得大量投資人,包括保險公司的青睞。從年初到八月底這一類投資策略整體的收益非常優異。

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